“腾讯最大的价值是满足最多人、最基础的需求，最大的问题就是它太强大”；

“阿里的商业价值已经发掘得比较充分了，它现在做得很多的新布局或者投资，说实话我不是非常理解”；

“网易商业价值提升的核心逻辑是什么？是游戏从电脑上到了手机上，你们的理解都是错的。”

四天前，“聪明投资者”独家访谈雪球创始人及CEO方三文，听他分析对比了腾讯、阿里、百度、网易这些互联网巨头的商业模式与投资价值。

43岁的方三文，人称“方丈”，自称“不明真相的群众”，主业陪聊，副业陪“赌”。

他曾经是南方周末记者、网易副总编，现在是投资社交平台雪球的创始人，并在雪球上募集了私募产品——雷石价值基金，也是一个私募管理人。

作为文人、投资人、企业经营者，他最喜欢雪球用户的身份。他把自己在雪球陪聊、陪“赌”中碰撞出的干货集结成书，《您厉害，您赚得多》销量超好。

作为互联网企业的创始人和经营者，方三文与“聪明投资者”畅谈近三个小时，说起雪球的现在和未来，概括了互联网投资最核心的三个要点。

他复盘自己最成功的投资——新浪、奇虎、微博，还有亏得最惨的富士康、聚美优品、盛大。

在盛大的投资失误中，他总结：“所有搞这种复杂的战略的公司通常都是不行的，千万不要投资”，以至后来一眼看穿“表演得太用力了”的贾跃亭，乐视一股没买。

腾讯是“方丈”最早入手的港股之一，一路加仓，除了自己擅长的互联网领域，“方丈”的仓位里始终还有茅台、招商银行、好未来、特斯拉。

方三文说，自己不喜欢有规范、装饰过的文章，而是真实记录的干货，我们直接上对话：

回答“你是一个什么样的投资人”

1，聪明投资者：你是一个什么样的投资人？

方三文：一个投资人要长期在市场上挣钱，必须基于三个认知，就是他的自我认知、市场认知和对公司的认知。

我的自我认知和对市场的认知，可能超过大多数人，我在对具体的公司行业认知方面，优势比较有限。

2，聪明投资者：你对市场的认知是怎样的？

方三文：我对市场的认知是这样的，市场波动基本上非常难以掌握，但是可以事后利用。明天股票是涨是跌，是牛市还是熊市我们不知道，但是如果市场崩溃，通常是最好的投资时机。

3，聪明投资者：你最早从什么时候开始接触投资？

方三文：大概是年，上证指数跌到点之后，我看了一下，觉得很多股票已经非常有投资价值。

比如说招商银行，市盈率大概只有十来倍。我觉得是一个不错的投资机会，就开了个证券账户开始买股票。

4，聪明投资者：当时对估值有理解吗？

方三文：对。

5，聪明投资者：这方面的知识来自哪里？

方三文：我也不知道怎么来的，反正我就知道了。

6，聪明投资者：还记得你买的第一支股票吗，当时买了多少？赚了还是亏了？

方三文：招商银行，还是挺赚的，当时我买了大概20万。

7，聪明投资者：是你的第一笔个人投资？

方三文：对。

8，聪明投资者：第一笔开始为其他人管钱是在什么时候？

方三文：大概是年之后，有朋友找到我，都是同学什么的，他们很信任我，我其实还是犯嘀咕这个事情，但是好像挡也挡不住。

最搞笑的事情是我一个中学老师，他当时换工作，新东家给了他二三十万块钱的一次性奖励，他也不知道拿来干嘛，就让我去管，压力非常大。

9，聪明投资者：最后赚了？

方三文：赚了很多，远远超出他的想象。

10，聪明投资者：你从A股到投资美股用了多少时间？

方三文：年不是A股涨得非常高了嘛，我就看同样的股票，比如科龙电器，当时港股只有几毛钱，A股有几块钱，差不多十倍的差价。

我觉得按道理应该去买便宜的才对，当时我还特别想买腾讯，也是在港股，所以我想应该开个港股账户。

再后来年底市场崩溃了嘛，当时跌得特别厉害的是美股，我买了不少美股，我特别记得我在1块钱的时候买了好多花旗银行。

11，聪明投资者：你当时不是还在网易吗？

方三文：我在网易，但是我没买网易。

12，聪明投资者：为什么？

方三文：说不清楚。

13，聪明投资者：所以你最早到港股开户，买的是腾讯？

方三文：当时我买了三只股票，腾讯、中石油、比亚迪。

腾讯我认为公司产品很好，QQ非常厉害。腾讯买的时候应该是拆股前的二十几块钱，相当于现在4块钱左右。

然后买比亚迪呢，是当时我觉得汽车这个行业很好，但是A股上市的汽车行业全部是国企，我不太喜欢国企。我觉得如果有民营企业来搞，应该能搞的比较好，当时就找了比亚迪。

然后就是中石油，中石油不是说巴菲特挣了很多钱是吧？当时我看好像也还比较便宜，我买的时候应该是8块钱左右。

14，聪明投资者：中石油是跟着巴菲特买的？

方三文：对。

15，聪明投资者：也跟着卖了吗？

方三文：卖了，我也是在12块钱左右卖掉。

16，聪明投资者：在所有投资大师里，你最欣赏巴菲特？你认为巴菲特是一个什么样的人？

方三文：对。我认为巴菲特对投资有发自内心的兴趣，而且能够理解投资的本质。

17，聪明投资者：你觉得自己在这两点做得怎么样？

方三文：我觉得我做得还行。

回答“怎么评判投资能力？”

18，聪明投资者：你怎么选股？

方三文：商业模式是好的，产品是我能够了解的，治理结构是还行的，我会有个股票池，我会