编者按：年11月30日，华为轮值董事长徐直军正式对外宣布年营业收入将超过亿美元大关，同比增长17%左右，其营收大概是阿里巴巴的3倍。12月6日，华为和葡萄牙最大电信运营商Altice签署一份合同，为后者提供网络升级的设备和软件，以在年实现支持商用5G标准，这是华为获得的第23家全球网络客户。亿与5G，一个是体量，一个是技术，这是华为成功的要诀；亿与5G，一个是现在，一个是未来，这也是理解华为当下处境的密钥。

华为有多强大？财报告诉你真相

文／邓建平

厦门国家会计学院

年，43岁的任正非创办华为，注册资本仅为2.1万元。关于“华为”这个名字，任正非表示曾想改名：“我们当初注册公司时，起不出名字来，看着墙上“中华有为”标语响亮就拿来起名字了，有极大的随意性。华为这个名字应该是起得不好。因为“华为”的发音是闭口音，不响亮。最近我们确定华为这个名字不改了。我们要教一下外国人怎么发音这个名字，不要老发成“夏威夷”。”

三十年过去了，夏威夷还是那个夏威夷，但华为已不是当时的华为了。这三十年来，华为的标识也改变了三次，从最开始一朵有15个花瓣的太阳花，年瘦身为只有8个渐变花瓣的菊花，再到年改变成纯色、饱满的花瓣。华为逐渐去繁就简，成熟聚焦。

（图片来源于网络）

任正非是薇甘菊的拥趸，所以有人说，这或许是华为标识“菊花”的由来。薇甘菊是南美的一种野草，生命力极强，只需要很少的水分，极少的养分，就能生存，并迅速地蓬蓬勃勃地覆盖所有的植物，所以，薇甘菊被植物学家称为“每分钟一英里”的恐怖野草。任正非说，“我们做产品需要具备薇甘菊这样的能力，要在末端接入层成为霸主，在电子信息产业中，要么成为领先者，要么被淘汰，没有第三条路可走。”过去十年来，华为坚持每年将10%以上的销售收入投入研究与开发，近十年累计投入的研发费用超过人民币亿元。45%的公司员工都是研发人员。年华为员工人均薪酬高达69万。华为把98.6%的股权开放给员工，创办人任正非只拥有公司1.4%的股权。年，华为的运营商业务市场份额全球第一，手机业务市场份额全球第二。在最新公布的《财富》世界强排行榜中，华为排名全球第72位，其营业收入超过百度、阿里、腾讯之和，是唯一一家没有上市的强企业。在美国《福布斯》杂志发布的年全球最具价值品牌强排行榜中，华为成为中国大陆唯一一家上榜企业，排名第79位，品牌价值为84亿美元。

-一-

华为很大

华为是一家规模非常大的公司。年华为的营业收入亿元，年华为的营业收入将超过亿元大关。亿元（大概亿美元）是什么概念？在年全球所有国家GDP的排名大概可以排在第60位。

华为如果达到亿美元这一目标，其将成为继苹果和三星之后，全球第三家迈入千亿美元俱乐部的电子公司。即使放眼全球，能挤身进入千亿美元俱乐部的企业也只有50家左右。

一个华为等于三个阿里。根据财年业绩报告，阿里巴巴财年全年收入为2亿元（亿美元），也就是说华为营业收入大概为阿里巴巴的3倍。年，百度营业收入亿美元，腾讯亿美元，阿里亿美元，合计亿美元。年华为的营收高达亿美元，比BAT总和多亿美元。

一个华为大概相当于三个半格力。12月3日，董明珠表示，年格力电器的营业收入将达到0亿元，也就是说，华为的营业收入是格力的3.5倍。

一个华为等于四个爱立信。年，爱立信的营业收入只有亿美元，诺基亚营业收入亿美元，华为年的营业收入亿美元，是爱立信和诺基亚营业收入总和的1.8倍。

可见，华为已经成长为一家名副其实的巨型企业。

-二-

华为不只玩手机

提到华为，很多人都说是做手机的。因此，总有人拿华为和苹果做比较。

（图片来源：网络）

但是，对于华为来说，手机业务只是副业。华为共有三大业务板块，分别为运营商业务、企业业务和消费者业务。其实，运营商业务才是华为最拿手的，也是最大的业务，年，华为的运营商业务收入达到亿元，占比49.3%。

在运营商业务方面，IHSMarkit在年3月发布最新报告，公布了华为、爱立信、诺基亚和中兴四大运营商在全球移动基础设施市场的份额，报告显示，年华为的市场额28%，击败了爱立信，成为全球最大的电信设备制造商。

5G是下一代移动标准，也是万物互联的关键技术。在5G的领域，华为处于核心竞争者和领跑的地位。根据欧洲电信标准化协会（ETSI）官方网站的检索结果，截止到年6月，全球10家通信核心企业在5G新空口领域，累计声明标准专利总数项，其中华为以项专利排名第一，占比达到29%。排在第二名的爱立信有项声明专利，三星以项标声明专利排进前三。而在5G新核心网领域，全球累计声明标准专利总数为项，华为以项（占比77.26%）声明专利排名榜首，LG以49项（占比17.69%）声明专利排名第二。

企业的竞争有不同的层次，三流的企业卖产品，二流的企业卖品牌，一流的企业卖标准。华为正在努力成为5G标准的重要制定者。目前华为在全球已经获得23个5G商用合同，正在与全球50多家运营商开展5G商用测试。

（资料来源：观察者网）

在智能手机领域，年，华为智能手机发货量达到1.53亿台，全球市场份额突破10%，位居全球前三。市场研究公司IDC最新发布的全球智能手机市场季度跟踪报告显示，年第二季度华为的市场份额超过苹果，成为全球第二大手机厂商。年第三季度，华为的市场份额继续位居全球第二，年第三季度出货量5万部，市场份额从去年同期的10.4%增至14.6%。苹果三季度出货量万部，同比仅增长0.7%，市场份额为13.2%。三星依然是全球智能手机市场的霸主，但三季度三星出货量同比下滑13.4%只有0万部，市场份额降至20.3%。按照IDC已经公布的数据计算，年前三季度，华为智能手机出货量已达1.亿部，年全年销量很可能超过2亿部大关。

-三-

华为研发投入很土豪

年3月，华为制定了《华为基本法》，其第二十六条明确规定：我们保证按销售额的10%拨付研发经费，有必要且可能时还将加大拨付的比例。早在8年，华为的研发投入就已经超过亿人民币，到年已经达到亿人民币，占全年收入的14.9%。过去10年以来，华为研发累计投入达亿元，每年的研发费用保持26.7%的增长率。年，华为员工约18万名，从事研究与开发的员工约8万名，占公司总人数的45%，也就是华为公司近半的员工从事研发工作。

年底，欧盟委员会发布了《年行业研发投入排行榜（EUIndustrialRDInvestmentScoreboard）》，对全球2家大型企业的研发支出进行了排名，华为以亿欧元名列全球第六，超过苹果公司。本次排名共有家中国企业入围，排名前五的企业占研发总投入的28.6%，而华为独占16.8%。同时，在“全球企业研发投入前50强”中，华为是唯一的一家中国企业。

在持续的巨额研发投入之下，华为的专利数量也是高速增长。而专利也正是一个企业的核心竞争力的体现。截至年度，华为累计专利授权件；申请中国专利件，外国专利申请累计件，其中90%以上均为发明型专利，足见华为研发实力之强。欧洲专利局（EPO）于年4月发布年年度报告，华为以2件专利申请的成绩拔得头筹，这也是有史以来中国企业首次荣登欧洲发明专利申请量排名首位。

年7月，我国国家知识产权局公布了年上半年我国发明专利授权量排名前10位的企业排名榜单，华为再度以件专利授权数量排名第一。

-四-

华为业绩很亮丽

成长性。年，华为继续拉大和诺基亚、爱立信和中兴之间的身位，营收达到亿元，同比增长15.7%。诺基亚营业收入亿元（为方便横向比较各大设备商的财报数据，单位统一为人民币单位，采用年12月31日汇率，下同），下降2.09%；爱立信营业收入亿元下降9.57%；中兴通讯营业收入亿元，仅增长7.49%。

近五年来，华为的平均复合增长率高达26%。年，华为的增长继续高歌猛进，年上半年，华为创造了亿元的营收，同比增长15%。

盈利能力。年，华为净利润达亿元，同比增28.1%。爱立信在年则陷入亏损泥潭，净利润为-亿元；和阿尔卡特-朗讯合并两年后的诺基亚仍未走向盈利，亏损亿元；中兴通讯净利润46亿元。从股东权益报酬率（ROE）来看，年，华为的ROE为27.02%，诺基亚-9.26%，爱立信-35.37%，中兴通讯11.15%。华为的盈利能力远胜于其它三大运营商。

盈利质量。年度，华为税前净利润亿，其他业务净收支6.13亿元，应占联合营公司业绩3.17亿，财务费用5.73亿。换言之，主营业务利润对税前利润总额的贡献将近%，说明华为的利润基本上由主营业务贡献的，主业利润贡献非常突出。年度，华为收回经营活动现金净流入亿，净利润亿元，经营活动现金净流入是净利润2.03倍。-年，其经营活动现金净流入累计达到亿，是5年来净利润亿的1.4倍。因此，华为的税后净利润是具有较高含金量的。

年，华为销售毛利率为39.4%，与诺基亚相当，高于爱立信和中兴通讯。公司销售毛利率越高，说明其产品的技术含量越高，差异化战略越成功。

营运效率。年，华为的现金周期只有62天，中兴通讯93天，诺基亚天，而爱立信高达天。华为的营运效率明显高于其它三大运营商，这也是华为的经营活动现金流充沛的重要原因所在。

资本结构与财务弹性。年，华为现金及短期投资达亿元，占总资产的39.6%；爱立信现金亿元，占总资产13.6%；诺基亚现金亿元，占总资产18%；中兴通讯现金亿元，总资产23.2%。华为的现金储备充足，财务弹性最强。

年，华为的负债率65%，但是，负债中很大的一块是预提雇员有关的福利费用，高达亿元，有息负债只有亿元左右，远低于近0亿的现金储备。

从融资前现金流来看，融资前现金流=经营活动净现金流-投资活动净现金流，近5年来，华为的融资前的现金流都为正。以年和年为例，年融资前现金流量亿元，年的融资前现金流量亿元，说明华为经营活动产生的现金流完全能满足其资本性投资的需要，不依赖于外部的融资，财务非常稳健。

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华为很国际

年华为走出国门，采取先易后难的策略，从俄罗斯，到非洲，到东南亚，到中东，到欧洲，再到北美、日本市场等等，用近20年时间确立了其在国际通信行业的领先地位，成为一家国际化的公司。目前，华为业务遍及多个国家和地区（不包括美国），服务全世界三分之一以上的人口。华为的员工来自全球个国家和地区。年，华为在海外聘用的员工总数超过3.5万人，海外员工平均本地化率约70%。

从收入结构来看，近五年来，华为收入占比超过50%是海外市场贡献的，说明华为主要是赚外国人的钱，这与BAT的主要收入与利润来自于国内市场有很大不同。年，华为的海外收入占比一度高达65%，但是，近几年来，华为受到一些国家的阻挠，导致国外业务增长较为缓慢，海外收入占比下降。但是，年海外市场收入还是达到亿元，占比49%。

因此，华为是一家真正国际化的公司。

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华为很懂得分享

1、华为人均薪酬69万碾压金融圈。年，华为共有18万员工，雇员费用高达亿元，其中，支付雇员工资、薪金及其他福利为亿元；时间单位计划（基于员工绩效的利润分享和奖金计划）亿元；离职后计划亿元。以“支付雇员工资、薪金及其他福利金额、时间单位计划项目”一项计算，年华为员工人均年薪酬为69万元，薪酬水平完全碾压金融圈。年，根据金融公司年报披露的情况，人均薪酬最高的是券商，人均年薪达到了45万元；其次为银行，人均年薪为34万元；最后为保险，人均年薪为21万元。从券商、银行和保险业公司平均水平来看，1个华为人的年薪=1.5个券商人、2个银行人和3.3个保险人的年薪。

（资料来源：经金纪（））

2、虚拟股权制度打造公司员工的利益共同体。华为是%由员工持有的民营企业。从年报可以看出，华为只有两个股东，华为投资控股有限公司工会委员会和任正非。在公开的工商登记信息中：任正非拥有股权为1.01%，剩余98.99%由华为工会持有。

华为的股权变化和股权激励的历史沿革如下：

年实施全员持股。为了解决资金紧张的问题和实现激励目的，从年开始，华为开始施行员工持股计划，每股认购价1元，虽然华为的净资产一直在增长，但每股1元的认购价格一直延续到1年。

1年实施虚拟受限股计划。1年7月，华为公司股东大会通过了《华为技术有限公司虚拟股票期权计划暂行管理办法》，正式推出虚拟受限股计划。推出虚拟受限股之后，华为公司员工所持有的原股票被逐步消化吸收转化成虚拟股。

8年对虚拟股权制度进行完善，实行饱和配股制。华为规定员工配股上限，每级别达上限后，不再参与新配股，以进一步激发新员工的活力。

年实施时间单位期权计划(TimeUnitPlan，TUP)，这个计划是华为实行的基于员工绩效的利润分享和奖金计划，获得时间激励单位的员工自授予之日起五年可享有以现金支付的收益权，包括年度收益及累计期末增值收益。TUP计划提高了劳动的回报比例，避免出现持有大额股票的员工“躺着赚钱”的问题。

首先，从公司角度看，虚拟股权制度有效解决了公司快速发展过程中的融资问题，特别是在公司发展早期，虚拟受限股融资帮助华为度过了资金链紧张的困境。其次，员工持股可以让员工分享公司的发展成果，有利于充分激发关键人力资本的潜力，使得华为的老板和员工是结成“生命共同体”，完全实现了激励相容，打造了超乎寻常的员工关系。因为华为是根据净资产作价配股，所以华为员工在华为公司的虚拟股的年回报率与上述股东权益回报率应当基本一致，年，华为的股东回报率为27%，这个回报率确实相当高的。同时，员工还可以享受到公司净资产增加而带来的股份增值。最后，虚拟受限股不是真实的股份，持股员工的权力仅限于分红和股价增值收益，没有所有权、表决权，不能转让、出售、继承，使得控制权得到集中统一，让决策更有效率。

人才和技术是科技公司的灵魂，尤其是对于引领潮流的科技公司来说，更是如此。财聚人散，财散人聚，华为创造了基于人力资本的利润分享模式，将公司的长远发展和员工的个人贡献有机地结合在一起，形成了长远的共同奋斗、分享机制，重视人力资本的回报也是华为创新能力不断提高的重要源动力。

黄世忠教授曾提出了衡量价值创造的宏观视角——从财富（价值）分配框架来评价企业税收、人力资本回报等社会责任的履行情况（图12）。从表13可以看出，年工资福利占总价值分配的59%，意味着华为创造出来的价值有59%分配给了管理团队和员工。同时，华为是%由员工持有的民营企业。所以，亿（占比20%）的税后利润最终大部分也归员工所有。

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结语

18年前，在华为销售额飙升到亿元，盈利高居全国电子百强之首，形势一片大好，赞誉之声四起，1年3月，任正非却在《华为报》上发表一篇字的长文《华为的冬天》反省警醒，文中写道：“现在是春天吧，但冬天已经不远了，我们在春天与夏天要念着冬天的问题。IT业的冬天对别的公司来说不一定是冬天，而对华为可能是冬天。华为的冬天可能来得更冷，更冷一些。我们还太嫩，我们公司经过十年的顺利发展没有经历过挫折，不经过挫折，就不知道如何走向正确道路。磨难是一笔财富，而我们没有经过磨难，这是我们最大的弱点。”

惟有惶者才能生存！其实，在华为创业的30年间，任正非不断在提醒华为警惕危机和“冬天”的来临。居安思危，未雨绸缪，怀如履薄冰之心，行勇猛精进之事，这或许才是华为强大的最好注解。（完）

参考文献

[1]黄世忠.从财务报表看企业的价值创造-----基于商业模式的视角，

[2]唐跃军.华为的虚拟股权制度.

[3]邹雅嘉.企业股权激励方案风险管理研究------以华为公司为例,.

编辑/郑慧敏