李少青

《绵阳B11量产开启OLED新启元》陈杭S4

前序报告：

消费电子l华为的终局l头条的飞轮l阿里的终局

小米的飞轮l互联网框架l华为的飞轮l半导体框架

设备投资框架l制造投资框架l安世半导体l5G芯片

屏幕是消费电子创新之母，具备三大特征：

1、屏幕是旗舰机最贵的部件之一

2、屏幕是手机形态的终极决定因素

3、屏幕是交互的枢纽，是内容的承载

手机形态从年诺基亚直板机到现在已经18年未变，而OLED将是手机形态变化和智能手机下一轮创新的终极决定因素。

OLED将从根本是改变未来智能设备的交互形态：

1、屏幕将成为交互创新的母版（屏下指纹、屏下摄像头、屏幕自发声）

2、屏幕将成为手机里最贵的部件（OLED成本80~美金，相当于SoC+存储芯片之和）

3、OLED屏幕是中国目前唯一一个通过自主研发弯道超车，在全球具备领导地位的主流半导体产业。

我们认为以京东方为首（TCL-华星光电、维信诺、天马）的OLED产业链将迎来新一轮产业红利期。

以下是我们外发绵阳B11量产点评报告

事件：年7月15日，公司绵阳第6代柔性AMOLED生产线量产出货，是继成都第6代柔性AMOLED生产线后，京东方在柔性显示领域又一重要里程碑。

柔性显示渗透加速，京东方迎来历史机遇期。目前随着集成屏下指纹识别技术、屏下摄像头技术，以及更高刷新率柔性屏的推出，柔性显示在智能终端的渗透进一步加速。根据市场调研机构StonePartners数据，年柔性AMOLED显示屏在全球主要智能手机品牌中的渗透率将达到21%。从全球TOP3手机品牌来看，三星柔性屏手机渗透率将从年的19%提升至24%，华为从11%增长至18%，苹果从33%大幅增长至65%，此外中国的小米、OPPO、vivo等品牌也将持续扩大柔性手机出货量。

AMOLED总投资额达到亿元，设计月产能达K。目前公司已投产或规划中的第6代柔性AMOLED产线达到4条，分别为已经量产的成都B7线和绵阳B11线，以及在建和规划中的重庆B12线和福州B15线，四条产线投资额均为亿元，设计产能均为48K/月。未来四条产线将合计带来公司潜在AMOLED月产能K，有望在全球与三星形成双垄断格局。年公司成都B7线柔性AMOLED屏成功供货华为Mate20Pro旗舰机，年随着柔性显示市场渗透加速及公司产能爬坡，公司柔性AMOLED出货量将迎来快速增长，成为公司收入增长主要增量之一。

日本对韩国限制OLED关键材料，国产面板厂商有望受益。日本7月初启动对韩国氟聚酰亚胺、高纯氟化氢、光刻胶等三种半导体和面板重要原材料出口管制，目前日本把控三种材料70%-90%以上市场份额，因此韩国半导体和显示面板产业高度依赖日本。若韩国短期内无法找到替代选择，可能影响韩国OLED产能，中国作为韩国外最大的OLED产能国，国内面板厂商有望受益。

（全文完）

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