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本篇报告对苹果产业链和特斯拉产业链进行了深度对比分析，前者引领消费电子黄金十年，后者将开启相关产业链赤金十年。

1、智能手机vs电动汽车：电动车方兴未艾，市场更为广阔

1.1、市场空间：手机全球规模3.1万亿，电动车空间大于智能手机

从市场空间看，电动车市场空间中期是智能手机近两倍，这意味着电动车市场能容纳更多或者更伟大的产业链公司；从发展阶段看，智能手机从总量上接近成熟，而电动车刚刚度过导入期即将进入高速放量的成长期，孕育着巨大的增长潜力。

智能手机全球市场年市场规模3.1万亿元，中国市场规模0.8万亿元。根据IDC统计，年全球智能手机出货约13.9亿部，总体市场规模约亿美元，约合3.1万亿人民币；国内智能手机出货3.72亿部，市场规模亿元；均价约为元人民币。以全球32亿智能手机用户数估计，每年约43.4%的用户会进行换机，推算平均换机周期为2.3年。目前智能手机已经进入成熟阶段，出货量缓慢下滑，但ASP略有提升。在智能手机替代品出现前，预计整体市场规模基本稳定。

智能手机从销量看已经进入较为稳定的成熟状态。智能手机在经历了~年的渗透率快速提升的高速成长期后，当前从销量上已经进入了成熟阶段，表现出两个特征：1）行业销量增速趋缓,年~年智能手机出货量的复合增长率仅为1.9%，而上一阶段年~年智能手机出货量的复合增长率高达42.9%；2）行业格局洗牌完成，品牌趋于高度集中。年行业CR5=57.5%，年行业CR5=76.6%。

当前全球电动汽车的市场规模约0.3万亿，远期全球市场规模约5.4万亿。年，全球电动车销量万辆，中国电动车销量万辆。我们以单车均价15万人民币估算，全球市场规模在亿元，中国市场规模在亿人民币。远期来看，假设年电动车达到40%渗透率（假设年全球汽车销量万辆，国内汽车销量万辆），单车ASP15万元来估算，全球电动车市场规模约5.4万亿元，国内电动车市场空间1.8万亿元。

当前电动汽车的发展还处于萌芽阶段，潜力巨大。从渗透率看，电动汽车的发展仍处于早期萌芽阶段。、、年，全球电动车的渗透率分别达0.1%、0.5%、2.3%。智能手机对手机的出货量渗透率在达到84%后暂时停滞，对比之下电动车拥有广阔的潜力。

1.2、竞争格局：手机头部集中，电动车集中度尚低，特斯拉龙头领先

手机的市场竞争格局变迁：集中到分散再到集中。1）多数传统手机时代的王者在智能手机时代销声匿迹。年的手机出货量前五大龙头：诺基亚、摩托罗拉、爱立信、松下、三星电子，除三星外全部在智能手机时代落败。2）传统龙头也可以成为新龙头。如三星在传统手机时代有一定份额，在智能手机时代晋升为全球龙头。3）传统品牌被收购后也未有好的表现。如诺基亚被微软收购，摩托罗拉被联想收购，品牌实力继续走下坡路。4）智能手机品牌份额早期集中，中期分散，后期再集中，符合产业发展生命周期规律。发展过程中品牌份额持续洗牌，早期的王者不一定能笑到最后（如诺基亚、黑莓、HTC的失败），新锐品牌也有潜力迅速崛起（如华为、小米、OPPO、vivo）。

电动车格局：当前相对分散，CR5市占率46%，特斯拉目前领先。当前电动车市场格局中，份额领先的“新势力”只有特斯拉，其他电动车份额由转型中的传统车企分食。得益于国内的产业扶持政策，国产品牌表现强势，比亚迪、北汽、上汽分别排在2-4名。目前电动车的品牌份额集中度尚不高，CR5仅46%。

国内电动车市场从自主为主到自主/合资/外资全面竞争时代，特斯拉国产化后份额迅速提升。国内电动车市场最早由自主品牌主导，在比亚迪北汽之后，上汽/广汽/长城吉利等自主品牌纷纷加入。年及以后造车新势力，合资车企的车型开始投放，市场竞争将进一步加剧。中国新能源乘用车CR3由年58%左右下滑到年34%左右。年特斯拉Model3国产化后迅速放量，20H1销量达5万辆，市场份额16.4%。后续车型来看，几乎所有自主/合资/造车新势力等均在电动车型上发力，供给端新品增加，行业竞争加剧。从新车规划来看，年自主品牌电动车新品明显多于合资品牌，但合资车企多款产品相对重磅，年电动车市场供给端改善明显。

1.3、技术变革：需求推动技术迭代，技术变革加速产业链分化

1）智能手机：不同细分零部件伴随技术创新成长分化明显。智能手机从出现开始对传统手机，以及当前智能手机相对初代智能手机，在手机形态、零部件、以及部件价值比例等方面均出现较明显的变化。其中屏幕、摄像头、芯片等部件占比明显提升，同时又出现像射频芯片等新的部件，而声学部件变化相对较少。

2）电动汽车：电动智能大趋势下，核心零部件价值切换，电动智能相关零部件价值量将显著提升。对于电动车行业而言，由于本身结构不同，使得传统发动机，变速箱等占比迅速降低，取而代之的是电池、电机以及BMS等占比显著提升，同时在智能化方面，毫米波雷达、摄像头等新部件出现，且伴随技术不断演进，占比呈现明显上升趋势。

2、苹果vs特斯拉：科技先锋，异曲同工

2.1、品牌塑造：创始人光环，行业科技先锋

创始人光环：强大光环加持，创始人自带流量

创始人强大个人光环加持，塑造并提升品牌价值。苹果方面，创始人乔布斯始终坚持极致完美主义，极度偏执，追求创新，将个人意志注入苹果产品中，凭借其个人魅力在全球拥有众多粉丝，为苹果前期品牌塑造奠定坚实基础。特斯拉方面，马斯克在加盟特斯拉之前就曾创办多家企业，从年辍学创办Zip2公司大获成功以后，在投资领域不断印证其风口属性。凭借个人光环效应以及粉丝的口碑营销，成功将特斯拉打造成全球知名电动车品牌。另外，马斯克在航空航天、地下轨道交通等领域超前的布局和思路进一步提升了个人影响力，从而间接提升特斯拉的品牌力。苹果和特斯拉创始人的共同特点是都自带强大个人光环，凭借超强个人魅力塑造品牌价值。

设计风格：至繁归于至简，简约美观的设计风格

遵从极简主义，产品简约美观。苹果与特斯拉相关产品外观设计风格上均遵从极简主义，去造型、去赘余、去装饰。从年的初代iPhone开始，苹果正面只有一个按键，到年iPhoneX推出时取消。Model3摒弃传统车型显示仪表设计，将车速、续航、空调、地图等功能集中于中控屏之中。同时苹果与特斯拉均优化用户使用界面，提升用户体验。

品牌形象：科技先锋

科技时尚先锋，引领行业最新动向。苹果与特斯拉在各自领域均充当科技先锋形象，苹果首创的大屏幕、无键盘的外观设计，以及多点触控、金属机身、指纹识别等先进技术引入，均成功引领行业前沿。特斯拉自ModelS/X发布以来，首次引入智能辅助驾驶，开创智能驾驶汽车先河。作为行业创新领头羊，引领行业向电动化、智能化方向加速发展。

2.2、产品策略：高举高打，大单品战略

产品定位：高举高打，从高端到低端。苹果手机产品主要走高端路线，早期主要定位于高端手机市场，近年推出iphoneSE系列以及XR等相对中端系列产品，扩充产品价格区间覆盖。特斯拉最早推出ModelS/X，主打高端豪华电动市场，产品定价70万及以上，年及之后推出Model3/ModelY，产品主要覆盖27-50万价格区间带轿车及SUV市场，产品价格区间下探，产品组合不断丰富。从高端切入，其核心在于树立品牌，手机类消费电子以及汽车类耐用消费品最终功能上差异化较为困难，因此品牌形象的差异尤为重要，有利于主机厂实现更高的定价。

产品策略：大单品策略，规模效应最大化。从SKU角度来说，苹果是全球最独特的手机品牌，型号集中，产品周期长。以年9月发布的iPhone为例，iPhone只有三个型号。iPhone极为精简的SKU背后是不留试错的产品精神，追求每代产品的完善和稳定。最畅销的iPhone6系列，截至目前全球累计出货超2.5亿台。特斯拉主要乘用车产品也只围绕高端（ModelS/X），中端（Model3/Y）四款产品，分别覆盖SUV及轿车领域市场，且每一个细分市场当前仅推出一款车型。同时皮卡/重卡领域各布局一款Cybertruck/Semi车型，产品布局集中，坚持大单品策略。iPhone单个型号的大规模出货给自身产品设计、系统和软件适配、供应链企业固定资产投资，均带来巨大的规模优势。特斯拉ModelS/X采用同一底盘，以及Model3/Y采用同一底盘，且智能驾驶系统相同；其中Model3/Y有75%车身零部件通用，大单品策略更有利于摊销研发费用及生产成本与零部件采购成本，同时也助推单一车型做到极致，提升产品竞争力。

2.3、核心竞争力：科技创新，引领变革

2.3.1、产品创新：颠覆传统，重新定义

初代iPhone重新定义智能手机，是理念的胜利，也是性能的碾压。1）设计理念上：初代iPhone问世以前，市面上的智能手机普遍为小屏幕带物理键盘，或带手写笔的触屏。诺基亚、摩托罗拉、黑莓等为当时的主流品牌，塞班和windowsmobile是当时的主流操作系统。iPhone的问世打破了人们对智能手机的认知，iPhone没有物理键盘，以手指触控为交互方式。2）硬件性能上：初代iPhone触控操作体验依赖一块*分辨率3.5英寸十点触控TFT全彩电容屏，另其他手机厂商望尘莫及。与同时期的诺基亚旗舰机N95相比，iPhone的屏幕大81%、CPU频率高25%、厚度薄45%，起售价便宜32%，性能、颜值、体验优势明显。

特斯拉重新定义电动车，在性能和理念上实现创新。ModelS作为全球第一款豪华电动轿车，采用全新电动平台，上市后凭借超强动力表现，在豪华车市场中夺得一席之地。同时颠覆传统的内饰设计，将中控所有实体按键全部集成到中控大屏，带来颠覆传统车的设计。特斯拉后续各款产品ModelX、Model3、ModelY、Cybertruck均引领细分领域潮流。

2.3.2、技术实力：均有独门必杀技

苹果：IOS软硬结合，自研CPU保持技术领先

苹果开发独立的iOS系统，构筑客户粘性。iPhone搭载独家的、封闭的操作系统——iOS。iOS系统软硬件高度整合，提升系统稳定性，同时相比于安卓系统界面美观、易操作、安全性强等优势明显领先。同时iOS由于苹果独有，支持苹果机型较多，且更新后全球iPhone用户可在同一时间获得更新推送，第一时间体验新系统带来的新功能和新变化，带来良好客户体验。相比之下由于安卓机型众多，很多手机厂商都会对自家设备运行的安卓系统进行改造和优化，使得用户设备无法第一时间获得系统更新支持。

iOS封闭带来稳定安全性，独家性构筑高迁移成本。iOS的封闭性带来稳定性，独家性又构筑了iPhone较高的迁移成本。根据市场调研数据，近59%的用户认为自己不舍离开iPhone阵营的原因是系统，这一比例明显高于其他选项如品牌（12.6%）、安全性（10.7%）和外观（8.8%）。

自研CPU性能持续领先，构成苹果手机硬件层面强大竞争力。根据权威机构Geekbench的测试数据，苹果自研CPU无论是在单核性能还是多核性能上，均领先其他品牌CPU，其中在单核性能上的领先更为明显。例如，搭载苹果A12处理器，上市于年9月的iPhoneXS单核性能得分为，多核性能得分为，两项数据均为当时最高水平。同时代单核得分最高的安卓手机CPU为三星Exynos，单核得分为，仅为iPhoneXS得分的70%，且发售时间晚于苹果1年。年9月上市的iPhone6s系列使用的A9处理器，单核跑分性能还略高于骁龙，而骁龙发布于年12月，晚于苹果2年零3个月。

特斯拉：深入布局智能驾驶，重构汽车电子架构，创新汽车生产方式

深入布局智能驾驶，技术行业领先。目前特斯拉智能驾驶技术已达到L2.5级别，Autopilot软件已更新至9.0版本。年4月，Autopilot硬件发布3.0版本，通过特斯拉自主研发的Ap3.0芯片，算力达到TOPS（完胜竞争对手目前最先进技术21TOPS），达到2.0时期DrivePX2的21倍，足够支撑全车8个摄像头的所有数据运算以及冗余，功耗仅为72W，并且已经在目前新生产的特斯拉旗下车型中搭载。

搭载自研FSD芯片，OTA升级让智能再上一层楼。搭配特斯拉自研FSD芯片，特斯拉以低成本实现冗余架构，为未来L5自动驾驶的推出奠定基础。在安全性方面，特斯拉的汽车电气架构以及全电动动力总成设计使其遥遥领先。OTA可简单理解成远程无线升级技术，在电动框架下有显著优势。第一辆真正搭载OTA的汽车是特斯拉ModelS，从年发布至年底，特斯拉过去7年累计进行45次OTA升级，涉及应用程序、地图、灯光、等传统功能外，对FCW(前方碰撞预警系统)、LDW（车道偏离预警系统）、AEB（自动紧急制动系统）、LCA（并线辅助）等智能驾驶系统的相关功能进行升级，在修复过往缺陷、提升功能性的同时，增强产品保值率。同时根据客户反馈数据进行反馈分析，进一步加快产品迭代速度。

特斯拉重构汽车电子架构，创新使用域控制器为核心的电子架构。由于特斯拉在电子电气方面的进步，特斯拉的线束长度也发生了惊人的变化，ModelS线束长度约3km，Model3线束长度减半至约1.5km，而且据Electrek报道，特斯拉计划将ModelY的车内线束长度缩短到米，相比之下传统汽车设计的时候线束长度可达数公里，复杂度较高。在域控制架构方面，特斯拉Model3推出了“区域zone”EEA，例如中域、左域与右域。取代过去的ModelS功能域。EEA设计基本可以避免一根线束横跨车身的情况的出现，有效减少线束的长度。在电池分配架构方面，Model3配电控制模块放在12V电池后部，为车辆转向控制器、车身控制模块BCMRIGHT、BCMLEFT供电，线束长度实现减半。Model3中的线束集成化将在ModelY中表现地更为突出，从而进一步促进装配的可自动化。线束缩短将带来整车信息传输更加快速便捷，提升整车信息交互能力。

在汽车生产方面，创新采用“一体铸造”工艺，底盘零部件集成化水平提升。年7月，特斯拉发布一种车架一体铸造技术和相关的铸造机器设计。该技术将车身上的大量铝铸造零部件进行了集成化设计，并进行一体化铸造，大幅减少零件数量，更有利于自动化装配。目前特斯拉即将在美国工厂ModelY生产上应用“一体铸造”技术，铝铸造工艺比例提高，将底盘70个部件变成1个，底盘集成化进一步提升。

优秀的BMS能力降低单位电耗提升续航里程，快充技术迭代缩短充电时间。得益于特斯拉优秀的BMS电池能耗管理，从百公里电耗与NEDC续航里程指标来看Model3长续航版明显优于竞品车型。特斯拉目前快充系统已经历过三轮迭代，从年第一代推出的KW升级到目前第三代KW,5分钟充电量可行驶公里。同时特斯拉超级充电站在全球范围内迅速扩建，截止目前公司在全球范围内已建立座超级充电站，个超级充电桩，网络功率大且定价明显吸引力，按照每年英里（公里）的中性假设，充电费用约美元，燃油费用约美元，产品经济性明显。

2.3.3、生态：封闭生态，构筑产品护城河

苹果：封闭IOS生态，构筑强大生态护城河。苹果的一大特点是操作系统生态的封闭性，不论是PC（macOS）还是智能手机（iOS），封闭构成了苹果生态护城河的根基。对比开放操作系统如Windows和Android，这种封闭性使得苹果系统在硬件适配上工作量锐减，提高了系统的稳定性和流畅度。此外，对于第三方应用的开发者来说，软件的适配工作也更少。

同时苹果的封闭生态使得iPhone、AirPods、Mac、Watch、iPad等苹果相关产品借助“连续互通”，在设备之间实现无缝衔接，给消费者带来更好的体验，也给消费者设置了较高的“阵营切换”成本，大大增加了消费者的粘性。消费者粘性使得增量用户倾向于持续留在苹果阵营，封闭的生态逐渐壮大，进而弥补了生态封闭造成的应用单一问题，形成了用户体验与用户忠诚度之间的正向强化循环，构成了苹果的生态护城河。

特斯拉：FSD与超充网络，构筑特斯拉生态圈。特斯拉以深度学习的方式不断完善其FSD自动驾驶系统，同时新功能实现均能通过官方OTA进行升级，形成独特的智能驾驶进化体系。另外特斯拉通过自建与合作形式，在全球铺设特斯拉超级充电网络，且在车的中控系统整合了充电桩位置、容量、状态、附属设施等大量信息，与线路规划功能整合，实时更新数据，为客户带来良好客户体验。

2.4、渠道变革：开创直营新零售模式，提升品牌认可度

开创直营新零售模式，价格透明流程统一。苹果通过全球布局直营门店模式，所有苹果零售店都采用整面玻璃门和玻璃幕墙的设计，简洁大方，提升品牌形象。特斯拉打破传统4S店销售模式，全部采用直营模式，预定只需在